上片“青春”四句扣題，詠荷花。言荷花與百花并不同時在春季里開放，而是獨自在盛夏中顯示出她青春的美姿。荷花紅裝綠裳搖曳在碧水中最是相宜。風(fēng)吹荷花，使水中的倒影也在搖曳起舞。水面被風(fēng)一吹，皺成了彩色的漣漪。馮延巳有句“吹皺一池春水”，夢窗襲之，化作“風(fēng)來吹繡漪”。

下片“驚舊事”三句，寫觀花而憶舊。言詞人忽地想起舊日之事，抬頭問眉月：“可有神女入夢來？”從此中消息透露出：詞人舊時，有一次曾經(jīng)攜愛人在一個盛夏的月夜中，共同觀賞過荷花，所以現(xiàn)在詞人觸景生情，而設(shè)此一問?！皯{闌”兩句，言那些倚欄觀賞荷花的人們只覺得秋肥景美，根本不知道池中荷花卻正在擔(dān)憂自己馬上就要枯萎了。其實此非花愁，實是詞人心中愁緒百結(jié)，所以特地替水中荷花想象出“花”在“愁”。因此結(jié)句“花愁人不知”，實是一種反語。