一文了解 Gelato 的賽道布局、競爭優(yōu)勢與代幣經濟學。
撰文：Charlotte、Kevin，Metrics Ventures
TL;DR:
- Gelato 創(chuàng)建于 2019 年，最初幫助開發(fā)者創(chuàng)建自動化的、無 gas 費的和可以進行鏈下計算的智能合約，并在這一領域處于領先地位。2023 年 9 月，Gelato 完成向 RaaS 平臺的轉型，敘事的轉變將為其打開新的市場和上漲空間。
- Layer2 保持著高速增長趨勢，尤其是為實現擴容、定制化和減少價值流失，越來越多的 Dapp 會轉向應用鏈的構建。RaaS 降低了開發(fā)成本，提供了專業(yè)的咨詢服務，將具有較高市場需求。RaaS 平臺將作為 Web3 世界的中間件分銷商，幫助開發(fā)者快速完成基礎設施搭建。
- Gelato 并非是 RaaS 賽道的先發(fā)者，但卻是在 Web3 基礎設施開發(fā)中深耕超過四年的團隊。Gelato 多年的開發(fā)成果和資源將直接轉化為在 RaaS 領域的競爭力：（1）原生 Web3 中間件服務集成，（2）成熟的賬戶抽象方案集成；（3）豐富的第三方 Web3 中間件分銷資源。
- RaaS 賽道目前相對早期，很難從項目的技術特點和生態(tài)數據來確認龍頭項目，需要持續(xù)關注賽道內項目競爭力的變化。
- 從敘事和時機上看，Gelato 是當下值得布局的標的：坎昆升級是市場當前最關注的事件之一，ALT 的上線開始吸引普通用戶對 RaaS 賽道的關注，RaaS 賽道的價值正處于被緩慢發(fā)現的過程中。
1 RaaS 是一個值得布局的賽道嗎？
在研究 Gelato 項目本身前，我們有必要首先對 RaaS 業(yè)務整體的重要性和發(fā)展前景進行認知。
首先，擴容的需求依然存在，且擴容依然是實現 Web3 Mass Adoption 的關鍵技術。雖然現有的 Layer2 初步解決了擴容的需求，但 Dapp 之間依然要爭奪 Blockspace，尤其是對于 Transaction-heavy 的用例（尤其是游戲和 socialfi），大幅增長的交易費用和較長的等待時間依然影響用戶體驗。牛市時交易量大幅增加時，對擴容的需求也將進一步增加。事實上，不斷增長的 TVL 也反映了市場對 L2 的需求，L2 在 2023 年以來保持著高速增長的態(tài)勢。
其次，Dapp 對區(qū)塊鏈的定制化需求在持續(xù)增長。隨著區(qū)塊鏈應用程序的發(fā)展，即使是在現有鏈上獲得良好發(fā)展的 Dapp，在 DA 層靈活度、MEV 交易收入、區(qū)塊生成時間、擴容、獲客、代幣價值捕獲、經濟系統(tǒng)和生態(tài)擴展等多方向的要求下，也將轉向構建自己的、可定制化的 Appchain，尤其是當 Dapp 對可組合性的要求不高時。
第三，由 Dapp 轉向 Appchain 也將為生態(tài)系統(tǒng)鎖定更多的收入（減少了 gas fee 的價值流失，這部分可以被項目方鎖定或回饋給用戶），吸引更多 Validators 質押代幣，為生態(tài)系統(tǒng)綁定了更多流動性。這將為原項目代幣帶來更多賦能，對經濟飛輪具有極大的促進作用。
在眾多可選的公鏈架構中，Rollup 將是最核心的選擇之一，Rollup 作為以太坊選擇的擴容方案本身具備一定的正統(tǒng)性，并將受益于以太坊繁榮的生態(tài)。目前通用型 rollup 已經得到了市場的檢驗，通用型 rollup 的技術也比較成熟，其開發(fā)框架可以被直接使用。
目前更多的 L2 需求或將來自于 Dapp 向 Appchain 的轉化。Appchain 關注的一是鏈的定制化，以符合 Dapp 需求，二是做好生態(tài)以吸引用戶和完成用戶遷移。因此，如果應用鏈本身關注的不是公鏈技術創(chuàng)新，而是應用本身的核心業(yè)務，那么就不應該再花很多時間去實現從 0 到 1 的開發(fā)過程，而是將開發(fā)和維護過程外包出去，專注于對核心業(yè)務的開發(fā)；另一方面，Appchain 也需要專業(yè)的技術團隊能為其在眾多的 Rollup 框架、DA 層等方案中提供咨詢服務。
RaaS 平臺核心的商業(yè)模式是成為 Web3 世界的 AWS、Google，成為區(qū)塊鏈中間件的分銷商，并從中獲取利潤，因此能夠捕獲的中間件生態(tài)系統(tǒng)的規(guī)模和質量，將成為 RaaS 平臺的首要競爭力。此外，作為 Rollup 的運營商，RaaS 平臺也將捕獲交易費用和 MEV 收入。
根據 Messari 的分類，RaaS 生態(tài)目前主要包含三類項目：SDK、Shared Sequencer Set 和 No-code Deployment。Gelato 所屬的賽道為 No-code Deployment，通過集成 SDK 框架和基礎設施服務，為開發(fā)者實現一站式服務。與 Gelato 同屬于這一賽道的項目還包括 Lumoz、Altlayer、Caldera、Conduit 等。
( 圖片來源：Messari）
2 從智能合約到 Layer2：Gelato 完成 RaaS 平臺轉型
Gelato 創(chuàng)建于 2019 年，最初幫助開發(fā)者創(chuàng)建自動化的、無 gas 費的和可以進行鏈下計算的智能合約，并在這一領域處于領先地位。2023 年 9 月，Gelato 完成向 RaaS 平臺的轉型，繼承了其在智能合約開發(fā)的技術和在基礎設施生態(tài)積累的優(yōu)勢，在這一賽道具有不可小視的競爭力。
Gelato 目前處于業(yè)務早期階段，采用的 L2 框架最初基于 Polygon，12 月官宣支持 OP Stack，將在未來采用更多框架。在 DA 層上，目前支持 Ethereum、Celestia DA、Avail、Eigen Layer DA。
目前有兩個項目選擇了 Gelato 作為 RaaS 服務商：Astar 和 Lisk。Astar 是 Gelato 上首個使用 Polygon CDK 的 L2，截止 2023 年 12 月 26 日，Astar zkEVM 上已有超過 3,000 個智能合約被部署，超過 15,000 個錢包被創(chuàng)建，共計完成超過 300M 的交易。Lisk 將作為 Gelato 上首個使用 OP Stack 框架發(fā)布的 L2，專注于 RWA 和 DePIN 生態(tài)的發(fā)展。
為降低開發(fā)難度，Gelato 于 2023 年 12 月份推出 Deployment Platform，開發(fā)者可以直接選擇 Rollup 框架、數據可用性層和中間件集成，通過幾次點擊即可創(chuàng)建一個 Rollup。
Gelato 并非是 RaaS 領域的先發(fā)者，那目前它的競爭優(yōu)勢體現在哪里？
Gelato 在智能合約開發(fā)領域已深耕四年，將直接賦能于 RaaS 業(yè)務擴展。具體來說，Gelato 的競爭力體現為三點：（1）原生 Web3 中間件服務集成，極大優(yōu)化 L2 的智能合約開發(fā)體驗；（2）較為成熟的賬戶抽象方案集成；（3）大量的第三方 Web3 中間件分銷資源，為開發(fā)者提供完整的開發(fā)資源套件。
1 原生業(yè)務集成：自動化、無 Gas 費、鏈下感知與 VRF
Gelato 最初作為 Web3 的去中心化開發(fā)后端，旨在優(yōu)化智能合約的開發(fā)和使用體驗，最核心的功能包括 4 個：合約自動化、Relay 實現的 gasless 交易、鏈下數據感知與計算以及 VRF。
合約自動化：
用戶時常忽略的一點是，智能合約功能無法被自動觸發(fā)，而是需要由 EOA 賬戶發(fā)送一筆鏈上交易才能執(zhí)行合約功能。DEX 限價單、自動復利、借貸清算都需要合約自動化。Automate 是 Gelato 最核心的功能，免除合約開發(fā)者手動操作或自己運行 bot 的成本。Gelato 作為一個市場將兩方聚集在一起：一方是希望實現交易自動化的開發(fā)人員，另一方是基礎設施運營商，通過運行機器人尋找需要完成的任務，以換取服務費用。
Gelato 的網絡架構中有三個角色，分別是 Event Listener, Checker 和 Executor。Listener 負責監(jiān)聽鏈上事件，當發(fā)現觸發(fā)條件達成后，將用戶邏輯提交給 Checker，Checker 根據邏輯來檢查自動化任務在給定時刻是否可以執(zhí)行，當認為觸發(fā)條件已經正確達成時，將交易提交給 Executor，Executor 為基礎設施運營商網絡，負責最終執(zhí)行鏈上交易，也被稱為 Bot 或 Keeper。
Relayer 與 gasless 交易：
在標準的鏈上交易中，用戶需要首先在 EOA 錢包中存入 native token 來作為 gas，才能開展后續(xù)的交互，這對用戶體驗來說造成了很大的障礙。Gelato Relayer 的工作在于：用戶將在鏈下簽署消息來與 Web3 app 互動，該消息通過 API call 傳送給 Gelato Relay，Relayer 在鏈上驗證簽名，之后由 Relayer 控制的 EOA 發(fā)送交易來觸發(fā)合約功能，并支付 gas 費。由此形成更為靈活的支付系統(tǒng)，比如使用單一余額支付所有 EVM 鏈上的交易，由開發(fā)者贊助用戶的 gas 等。
鏈下數據感知與計算：
Gelato 將 Automate 升級為 Web3 Functions，這一升級將突破智能合約無法與鏈下數據連接的限制，使開發(fā)者能夠基于任意鏈下數據進行計算和執(zhí)行鏈上交易。用 Typescript 編寫的函數，存儲在 IPFS 上并由 Gelato 運行，可以實現與鏈下數據無縫集成、增強的計算能力（避免復雜計算在鏈上消耗大量 gas）以及可定制化的邏輯執(zhí)行。
VRF（可驗證的隨機數生成）：
VRF 功能廣泛用于游戲、NFT 生成、隨機選舉 Validators 等領域，其關鍵在于運營該功能的實體能夠生成隨機數和證明其隨機性和正確性的證明，要求生成的隨機數不帶有任何偏好且不可預測，其他人可以通過證明驗證隨機性的生成過程沒有作惡。
Gelato VRF 的核心組件為 Drand，Drand network 由一群去中心化節(jié)點組成，在生成隨機數前，所有節(jié)點就 threshold parameter 達成共識。每個節(jié)點創(chuàng)造一個簽名并在網絡中廣播，當達到 threshold parameter 后，最后一個節(jié)點將創(chuàng)建最后的 BLS 簽名，并可被整個網絡驗證簽名的真實性，隨機數則是這一簽名的哈希值。
Gelato 在原生業(yè)務上具有極強的競爭力。Gelato 支持高達 15 種區(qū)塊鏈網絡，2023 年上半年報披露，有超過 400 個應用集成了 Gelato，并使用 Gelato 執(zhí)行了超過 550 萬筆交易，其中不乏 MakerDAO、Gnosis Pay、Pancake Swap 等龍頭項目采用。目前在這一領域唯一與 Gelato 具有直接競爭力的便是 Chainlink。
2 成熟的賬戶抽象方案集成
基于 Relay 服務，Gelato 開發(fā) Relay Kit 并與 Safe 共同打造了賬戶抽象 SDK。Safe 的賬戶抽象由多個 Kit 組成，其中核心套件由自身開發(fā)，部分套件使用第三方方案。Gelato 提供的 Relay Kit 實現了 Payment Abstraction 的功能，即用戶可以直接使用原生代幣或 ERC-20 代幣來支付以太坊上的交易手續(xù)費，而不僅限于 ETH。
賬戶抽象可以分為兩個關鍵步驟：Signature Abstraction 和 Payment Abstraction，前者能夠使各種合約賬戶使用不同的簽名驗證方案（如 EOA 的單私鑰簽名、多簽聚合等），后者主要是提供多種幣種選項進行交易手續(xù)費支付或者代付等。我們知道，zkSync 和 StarkNet 等 Layer2 公鏈都已經開發(fā)了原生的賬戶抽象方案，那相比于直接采用 SDK 中的 AA 方案，Gelato 提供的賬戶抽象有什么優(yōu)勢？
簡而言之，目前的 ZK-Rollup 基本都較好地實現了 Signature Abstraction 的過程，但 Payment Abstraction 還沒有開發(fā)成熟。Gelato 使用自身的 Relay 和 1Balance 服務，已經驗證了其在完成靈活支付和 Gasless 交易的能力，在完成 Payment Abstraction 上具有較為成熟的解決方案，Payment Abstraction 也是提高用戶 UX 體驗最直接的方式，且 Gelato 與 Safe 共同集成的 AA SDK 也同樣可以被直接使用，實現社交賬戶登錄和無助記詞體驗。
3 豐富的 Web3 中間件分銷資源
在對 RaaS 賽道格局的分析中，我們提到中間件分銷資源將是 RaaS 平臺最為核心的競爭力之一。雖然通用型 Layer2 提供了 SDK，但一條鏈的開發(fā)還需要區(qū)塊瀏覽器、Indexer、預言機和跨鏈橋等一系列功能的開發(fā)。Gelato 在其長達四年的開發(fā)業(yè)務中積累了大量基礎設施和中間件合作關系，可以直接作為開發(fā)工具，提供一鍵發(fā)鏈的開箱即用套件。目前，Gelato RaaS Marketplace 提供 27 個中間件集成服務，但值得注意的是，Gelato 在 Web3 Function 業(yè)務中集成了超過 400 個應用，這些客戶將快速轉化為分銷資源，極大地促進 Gelato RaaS 生態(tài)的發(fā)展。
3 競爭格局：RaaS 賽道正處于早期階段
RaaS 賽道內同屬 No-code Deployment 細分領域的項目包括 Conduit、Altlayer、Caldera、Lumoz，各項目的基本信息可見下表。
從生態(tài)擴展上來看，采用 RaaS 服務發(fā)鏈的項目數量目前并不多，許多 RaaS 賽道的先發(fā)者并未擁有較為理想的數據，我們目前很難從發(fā)鏈數量上來衡量項目的競爭力。
從中間件資源上來看，Gelato RaaS Marketplace 的集成數量并不占優(yōu)勢，但 Gelato 超過 400 個應用的生態(tài)系統(tǒng)將成為 Marketplace 的后備池，我們需要密切關注 Gelato 后續(xù)集成數量增長情況，判斷其在 RaaS 領域的競爭力變化。
總體來看，RaaS 賽道還處于非常早期的階段，多個項目還處于測試網階段，很難從現有的數據中判斷龍頭項目。Altlayer 近日剛剛上線 Binance Launchpad，RaaS 賽道目前僅有 Altlayer 和 Gelato 發(fā)行代幣，是布局 RaaS 唯二的二級市場標的。從二者的估值對比來看，Altlayer 目前市值為 $451,466,031，FDV 為 $4,104,236,647，Gelato 的市值為 $167,412,873，FDV 為 $287,476,805，無論是市值還是 FDV，Gelato 的估值都具有更高的性價比。
4 Gelato 飛輪：代幣經濟學
GEL 為 Gelato 的原生代幣，目前代幣經濟學依然以 Automate 業(yè)務為主，還未賦能于 RaaS 業(yè)務。
負責運行 Automate 的 bot 運營商只有質押 GEL 才能參與網絡，收益來源可以包括兩方面：1）在每筆交易之上收取交易費用；2）發(fā)現套利機會，完成 back running transactions。bot 作惡將會面臨罰沒風險。
2023 年 7 月份，Gelato 更新了 bot 的質押和任務分配機制，以加速 Gelato 飛輪。更新后，bot 依然需要質押 GEL 加入網絡，成為節(jié)點要求質押至少 150k GEL，并具有三個月的取消質押期，但 Gelato 對并行任務分配算法進行調整。對 bot 的任務分配頻率和該 bot 質押的 GEL 數量成正比，促使 bot 運營商不斷質押更多的 GEL。此外，bot 消耗的 gas 成本會由 Gelato 生態(tài)應用或者散戶支付的手續(xù)費實時補充，進一步刺激 bot 的質押飛輪效應。
Gelato 的代幣經濟學在未來應集成 RaaS 業(yè)務，這一點還需未來更多觀察。
5 結語：Gelato 正處于價值發(fā)現的初期
Gelato 向 RaaS 的擴展將帶來更強大的敘事空間，從無法被用戶直接感知的后端開發(fā)服務，轉型到更容易被市場看到的 RaaS 平臺，將給 Gelato 帶來新一輪增長空間。在技術上看，一方面，Gelato 原生的自動化、賬戶抽象等服務將賦能于 L2 的開發(fā)，為 L2 的開發(fā)者和用戶提供更便捷的體驗；另一方面，自動化和賬戶抽象會帶來更復雜的鏈上操作和更高昂的 gas 成本，在 L2 上執(zhí)行這些功能將極大程度上優(yōu)化成本，因此向 L2 的轉型也為其原生服務帶來新的土壤。Gelato 多年積累的中間件客戶資源能夠快速轉化為 L2 開發(fā)賦能，因此這一轉型能夠實現兩大業(yè)務的雙向互哺。
從代幣表現來看，Gelato 在去年 9 月宣布轉型 RaaS 平臺后，并未引起代幣價格明顯增長，直到最近一個月以來，Gelato 的 RaaS 轉型才開始被市場逐步發(fā)現，價格從 $0.3 開始漲幅超過一倍，這一波上漲主要來自于坎昆升級炒作和 ALT 上線幣安為 RaaS 賽道帶來的熱度。從敘事和市場熱情來說，RaaS 賽道一直以來缺乏二級炒作標的，因此沒有得到足夠的市場關注，站在現在這個時點，坎昆升級是市場當前最關注的事件之一，ALT 的上線開始吸引普通用戶對 RaaS 賽道的關注，RaaS 賽道的價值正處于被緩慢發(fā)現的過程中，RaaS 賽道的二級標的不多，對本賽道的炒作資金目前將會集中流向 ALT 和 GEL。Gelato 開發(fā)時間長，基本面扎實且生態(tài)資源雄厚，目前市值仍處于相對低估狀態(tài)，此時正是布局的關鍵時期。但需要注意的是，Gelato 目前并未搶占 RaaS 賽道的龍頭地位，仍需要持續(xù)關注后續(xù)競爭力的變化。
后續(xù)對這一項目的關注將包括 RaaS 服務的采用情況、代幣上所情況和代幣經濟學的可能轉變，目前其在自動化服務已占據龍頭地位，如能在 RaaS 賽道搶占領先位置，將對其上漲空間進行進一步確認。
