來源：蜂巢Tech
美東時(shí)間1月8日上午8點(diǎn)（北京時(shí)間1月8日晚8點(diǎn)）是美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）規(guī)定的現(xiàn)貨比特幣ETF申請(qǐng)文件提交截止時(shí)間，除Hashdex外，其余10家主要的申請(qǐng)方均已提交了最終版本的S-1文件（Grayscale為S-3），這是ETF申請(qǐng)過程中重要的信息披露流程。
通過與否只待SEC給出最終答復(fù)。盡管這個(gè)備受矚目的ETF還沒落錘，但幾家申請(qǐng)商先打起了費(fèi)率戰(zhàn)。
根據(jù)更新文件，貝萊德的“彈性政策”給對(duì)方來了個(gè)措手不及，其iShare Bitcoin Trust費(fèi)率為“前12個(gè)月或前50億美元0.20%，之后0.30%”，靈活性令之在上市后具備低費(fèi)率優(yōu)勢(shì)。費(fèi)率明牌后，ARK快速將這個(gè)數(shù)據(jù)從0.80% 調(diào)整到0.25%。
另一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)是比特幣的價(jià)格，受各種ETF消息影響，BTC在最近一周起起落落。1月2日突破45800美元，次日一度下挫至42200美元，隨后幾日再42000美元至43000美元反復(fù)盤整，1月9日凌晨，比特幣突破46000美元后上探至47000美元。
在動(dòng)輒10%的振幅里，加密資產(chǎn)的市場(chǎng)情緒被ETF的消息反復(fù)摩擦，整個(gè)市場(chǎng)都在觀望1月10日這個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。按照此前申請(qǐng)周期表，SEC需要在這一天對(duì)ARK 21Shares的申請(qǐng)做出最后一輪的答復(fù)。
此前有分析師預(yù)測(cè)，SEC如果批復(fù)“通過”，這些現(xiàn)貨比特幣ETF很可能一次性都獲批。預(yù)測(cè)準(zhǔn)否，SEC將在美東時(shí)間1月10日揭曉答案。
市場(chǎng)情緒反復(fù)遭消息面摩擦?
如果按照美東時(shí)間，距離SEC對(duì)現(xiàn)貨比特幣ETF?申請(qǐng)者ARK的答復(fù)截止日已經(jīng)不到48小時(shí)。
在這之前的一周里，由比特幣領(lǐng)銜的加密資產(chǎn)市場(chǎng)因價(jià)格波動(dòng)反復(fù)摩擦著投資者的神經(jīng)，BTC在7日內(nèi)從45800美元上方一度跳水至40000美元，然后在這之間不斷橫跳。
高波動(dòng)也引發(fā)了期貨合約市場(chǎng)的爆倉(cāng)。
北京時(shí)間1月9日凌晨加密資產(chǎn)期貨市場(chǎng)爆倉(cāng)數(shù)據(jù)
根據(jù)Coinglass數(shù)據(jù)，北京時(shí)間1月9日凌晨，整個(gè)市場(chǎng)期貨合約24小時(shí)爆倉(cāng)總額達(dá)到2.27億，BTC市場(chǎng)爆倉(cāng)總額為3767.16萬美元，ETH市場(chǎng)為3145.57萬美元，而其他山寨幣市場(chǎng)的爆倉(cāng)總額更可怖，為4740.22萬美元。
影響市場(chǎng)情緒最大的因素莫過于現(xiàn)貨比特幣ETF的消息面。
從新年開始，預(yù)測(cè)SEC“通過”或“不通過”的各種知情人士不斷出現(xiàn)在消息市，而“通過派”則在日期上做起文章，終點(diǎn)一會(huì)畫在了上周末，一會(huì)兒又畫在了這周工作日，更有消息連日期和星期幾都沒對(duì)齊便在市場(chǎng)瘋傳；“唱衰派”則干脆說“一個(gè)都不會(huì)通過”。
市場(chǎng)情緒的變化已經(jīng)引起SEC的注意。1月6日，SEC投資者教育和宣傳辦公室發(fā)文《拒絕FOMO》，提醒散戶投資者注意加密資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，包括對(duì)meme幣、加密貨幣和NFT。緊接著，針對(duì)這篇文章的解讀又來了，論調(diào)仍然是預(yù)測(cè)通過與否。
與其聽消息，不如緊跟美國(guó)法律要求下的各方時(shí)間表和規(guī)定動(dòng)作。
按照此前申請(qǐng)周期表，SEC對(duì)ARK 21Shares的申請(qǐng)做出最后一輪答復(fù)的截止日期是1月10日，這也是為什么加密資產(chǎn)市場(chǎng)人群在等待這一天的原因。而包括貝萊德在內(nèi)的其余7家的最后答復(fù)期在今年3月；Global X則在4月，最晚的是Hashdex和Franklin公司，均在5月份。
SEC對(duì)申請(qǐng)方的最終答復(fù)時(shí)間
根據(jù)申請(qǐng)流程，在現(xiàn)貨比特幣ETF開始交易前，須滿足兩個(gè)技術(shù)要求。
首先，SEC須簽署ETF上市交易所提交的19b-4文件，即證券交易所規(guī)則變更提案，文件是由受監(jiān)管的交易所等自律組織（SROs）用于向SEC記錄規(guī)則變更的表格。提交文件時(shí)，這些交易所必須向SEC證明新規(guī)則的合理性，包括支持公平交易市場(chǎng)，提供投資者保護(hù)和必要的監(jiān)督程序。
目前，11家現(xiàn)貨比特幣ETF的申請(qǐng)者及它們要登陸的交易所都已經(jīng)完成了這項(xiàng)工作。
其次，SEC須批準(zhǔn)相關(guān)的S-1文件，即潛在發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)，包含基本業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)信息，該文件的截止日期是美東時(shí)間1月8日上午8時(shí)。
去年年底，各申請(qǐng)者與SEC就S-1的會(huì)就開了超過20次，絕大多數(shù)申請(qǐng)者在12月完成了S-1表格的完善，其中的重要一項(xiàng)是用現(xiàn)金贖回模式替代實(shí)物贖回模式，以使得現(xiàn)貨比特幣ETF更能滿足監(jiān)管要求。
目前，10家主要的申請(qǐng)方均已提交了更新版本的S-1文件，比較意外的是Hashdex，該公司似乎沒有趕上截止時(shí)間，批復(fù)可能會(huì)延期，而Grayscale因產(chǎn)品變更，需要提交的文件為S-3。
接下來，19b-4文件和S-1文件將由SEC的兩個(gè)不同部門進(jìn)行審核，其中企業(yè)財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)審查S-1，而SEC交易與市場(chǎng)部門負(fù)責(zé)審查19b-4。如果兩個(gè)文件均獲得批準(zhǔn)，按照過去慣例，ETF的正式交易將在批準(zhǔn)后的下一個(gè)工作日開啟。
申請(qǐng)商打起費(fèi)率戰(zhàn)
隨著S-1文件提交的終止，各家申請(qǐng)商各的ETF產(chǎn)品交易費(fèi)率及種子基金等信息也浮出水面，而交易費(fèi)率更是成了發(fā)行商的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)場(chǎng)。
根據(jù)最新的S-1文件，貝萊德的費(fèi)率采取了彈性制，“前12個(gè)月或前50億美元為0.20%，之后為0.30%”，這費(fèi)率不僅比分析師此前預(yù)測(cè)得更低，還妥妥打擊了市場(chǎng)對(duì)手。
除了貝萊德，Invesco、ARK、Bitwise目前設(shè)計(jì)了在一定周期或一定總交易額內(nèi)的低費(fèi)率，而ARK/21Shares此前費(fèi)率為0.80%，看到對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)后宣布調(diào)整為0.25%，且打出在交易的“前6個(gè)月或前10億美元”為0費(fèi)率。
各比特幣現(xiàn)貨ETF產(chǎn)品的費(fèi)率對(duì)比
在彭博社高級(jí)分析師埃里克·巴爾楚納斯（Eric Balchunas）看來，比特幣ETF產(chǎn)品之間的費(fèi)用差異不會(huì)對(duì)各發(fā)行商的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)規(guī)模帶來太大的影響，“投資顧問更關(guān)注常規(guī)費(fèi)用，因?yàn)樗麄兪情L(zhǎng)期投資者。鑒于所有這些ETF都在做同樣的事，或許在其他條件相等的情況下，費(fèi)率會(huì)帶來影響?！?/p>
從種子基金上看，各申請(qǐng)商初始吸引到的規(guī)模也不盡相同。種子基金是允許ETF啟動(dòng)并開始交易的初始投資，它是構(gòu)成ETF基礎(chǔ)的發(fā)行單元，方便ETF股份在公開市場(chǎng)上供投資者交易。
目前，除了比特幣早期的機(jī)構(gòu)囤積戶灰度（Grayscale）外，Bitwise是已知的種子基金規(guī)模最大的申請(qǐng)者。12月29日，該公司披露，有買家計(jì)劃購(gòu)買2億美元的份額以作為種子基金，這一金額比VanEck的7250萬美元還高。
最新消息顯示，美國(guó)的加密資產(chǎn)對(duì)沖基金Pantera Capital計(jì)劃向潛在的Bitwise Bitcoin ETP Trust投資2億美元，這家對(duì)沖基金公司很有可能就是此前Bitwise暗示的買家。?
從種子基金的體量看，除灰度外這樣的老玩家外，比特幣現(xiàn)貨ETF初始的資金量也不過3億多美元左右，尚不及主流加密資產(chǎn)交易所的單日成交額，至于這個(gè)市場(chǎng)能吸引多少新資金入場(chǎng)，有分析師將之黃金ETF作對(duì)比。截至目前，美國(guó)市場(chǎng)的黃金ETF總資產(chǎn)為1147億美元。
現(xiàn)貨比特幣ETF在美國(guó)的批準(zhǔn)仍存在一定的變數(shù)，但隨著S-1文件中的信息越來越多地傳向市場(chǎng)，BTC的價(jià)格再次沖高，1月9日凌晨，交易所Binance數(shù)據(jù)顯示，BTC一度飚至47248美元，突破前高，創(chuàng)今年新高。
